O Brasil voltou a registrar simultaneamente desequilíbrio nas contas públicas e externas — fenômeno conhecido como “déficits gêmeos” — a pouco mais de um ano das eleições presidenciais de 2026. Para especialistas ouvidos pela Folha de S.Paulo, o quadro guarda semelhanças com o segundo mandato de Dilma Rousseff, período que antecedeu a crise fiscal e o impeachment da ex-presidente.
Despesas em alta e juros recordes pressionam contas públicas
No campo fiscal, os números indicam deterioração acelerada. As despesas com juros da dívida pública somaram quase R$ 1 trilhão nos 12 meses até julho, impulsionadas pela Selic em 15% — a maior taxa desde 2017. O custo elevado da rolagem da dívida resultou em um déficit nominal de 7,12% do PIB no governo central, índice que chega a 8,5% do PIB ao incluir estados e municípios. Desse total, 8 pontos percentuais correspondem apenas aos juros.
A dívida bruta do governo geral também avançou, alcançando 77,5% do PIB em julho, um salto de seis pontos percentuais desde o início do atual governo Lula (PT). A falta de superávits primários recorrentes impede que o país reduza seu passivo, agravando o quadro estrutural.
Rombo externo cresce com importações e saída de lucros
No setor externo, o déficit em conta corrente subiu de 1,4% para 3,5% do PIB em um ano, puxado por uma balança comercial abaixo do esperado e pelo aumento das saídas líquidas de serviços, lucros e dividendos. Com a economia interna aquecida, as importações cresceram e superaram os ganhos obtidos com exportações.
Segundo dados do Banco Central, a queda dos preços internacionais de commodities, sobretudo minério de ferro e soja, também contribuiu para reduzir o superávit comercial, que havia sido recorde em 2023. Essa combinação pressiona as reservas internacionais e exige mais financiamento externo.
Especialistas alertam para riscos de estagflação e perda de confiança
Para economistas consultados pela Folha, o quadro atual remete ao observado em 2014-2015, quando a política fiscal expansionista somada ao desequilíbrio externo culminou em recessão e alta de juros. “A diferença é que agora há um mercado de trabalho mais aquecido e inflação sob controle, mas os sinais de alerta são semelhantes”, diz um ex-diretor do Banco Central.
Entre os riscos apontados estão a perda de credibilidade do arcabouço fiscal, a alta da dívida pública, a necessidade de elevar ainda mais os juros para conter pressões inflacionárias e uma possível redução no ritmo de investimentos estrangeiros.
O governo federal reafirma que pretende reverter gradualmente os déficits e alcançar 80% de alfabetização até 2030, mas analistas destacam que o caminho exigirá corte de gastos e maior previsibilidade das contas públicas.
Impacto político
A deterioração fiscal e externa tende a entrar no centro do debate eleitoral de 2026. O ambiente de incerteza econômica pode abrir espaço para candidatos que defendam políticas de austeridade mais firmes ou mudanças no arcabouço fiscal. Para investidores, a confiança no ajuste será determinante para evitar volatilidade cambial e fuga de capitais no próximo ano.
Leia mais: Déficits gêmeos voltam ao cenário econômico brasileiro a pouco mais de um ano das eleições de 2026Acidente Assassinato Belo Horizonte Betim BR-040 BR-251 BR-262 BR-365 BR-381 Contagem Corpo de Bombeiros Crime Cruzeiro Divinópolis Governador Valadares Grande BH Ibirité Ipatinga Itabira João Monlevade Juiz de Fora Lula Minas Gerais Montes Claros Nova Lima Patos de Minas Polícia Civil Polícia Federal Polícia Militar Polícia Militar Rodoviária Polícia Rodoviária Federal Pouso Alegre Previsão do Tempo Ribeirão das Neves Sabará Samu Santa Luzia Sete Lagoas Triângulo Mineiro Tráfico Uberaba Uberlândia Vale do Rio Doce Vespasiano Zona da Mata mineira
